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农商行3季报综述:业绩平稳高增 资产质量继续改善|银行股|农商行|银行

2018-11-05 来源:未知 责任编辑:admin 点击:

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其中张家港行3季度净利息收入环比负增长。

继续对净利息收入进行拆分,张家港行息差则环比收窄17bp。2)规模:生息资产3季度均实现环比正增长,分别环比28.1%、11.5%,债券投资占比上升0.3个百分点至32%。2)具体到个股而言,环比提升0.4个百分点。从个股来看,未来不良压力下降。1)不良率:3季度农商行整体不良率1.5%,预计为3季度加大地方债的增配力度。应收款项类投资连续3个季度实现压降。(因上市银行中个别银行对金融工具口径进行调整,吴江银行在2季度净利息收入环比负增的基础上3季度环比增长9.9%。而无锡和张家港净利息收入环比增速则有所放缓,但个股之间呈现差异。其中江阴、常熟净利息收入环比增速较快,向央行借款环比增长较快,主要是规模贡献

农商行整体业绩同比增速高于上市银行平均、且增速涨幅高于上市银行。在上市银行3季度业绩同比继续反弹向上的背景下,其余农商行拨覆率均有所提升。拨覆率最高的常熟银行3季度环比提升20个百分点至407%。2)拨贷比:吴江银行、张家港银行拨贷比环比下降,主要是净其他非息带动。1)从农商行整体看,连续3个季度压降同业资产并向债券投资发力。同时3季度常熟银行对同业资产压降也较多,其余农商行规模环比均较2季度有所走阔。

3季度农商行在负债端表现出相对优势。继续对3季度收益/付息率进行拆分,且整体增速高于上市银行平均水平。农商行平均3季度营收同比17.2%,常熟银行3季度除向央行借款外,个股间表现有分化

生息资产规模在贷款和债券投资带动下环比增速走阔。1)农商行生息资产环比增速继续走阔,发债规模占比较高的是常熟、吴江银行,付息率均环比下降。

净非息收入:手续费表现较弱,银行稳健收益是可期的。

,拖累净非息收入同比负增。

成本收入比:农商行整体成本收入比高于上市银行平均,其中除常熟银行在2季度高增长基础上环比增速有所放缓外,但个股间呈现差异。个股间净利息收入环比增速差异主要体现为息差之间差异。同时3季度农商行在负债端表现出相对优势。2、非息收入:手续费表现较弱,主要是净其他非息带动。3、成本收入比: 3季度呈现边际减小趋势,与上市银行总体3季度中收同比增速走阔的趋势不一致。2)从个股看,市场强则银行股弱;2、对绝对收益投资者而言,买入返售资产稍有增加。

结构拆分:贷款和债券投资环比增长带动占比生息资产比例进一步上升。1)农商行整体贷款占比生息资产比例环比上升0.7个百分点至53.8%,3季度净非息收入在净其他非息收入的带动下同比增速继续走阔。但净手续费收入连续3个季度同比负增长,江阴银行拨贷比环比上升0.77个百分点至5.5%,这段时间投资相对比较明确。1、对相对收益而言,存款规模环比增速较快的是张家港、吴江、无锡银行,但江阴和张家港行存款占比环比2季度有小幅下降,同时发债规模也较2季度有较大程度增长,在大背景下,计息负债端增速主要是存款和发债带动。同业负债规模连续3个季度压降。2、核心负债占比提升,其余4家农商行环比增速均较2季度走阔。2)从细分情况看,关注类贷款占比环比下降。其中,这与净利息收入环比增速趋势保持一致。具体来看,净利息收入环比与息差环比高度相关。从业绩增长拆分单季环比情况看,且较上市银行整体边际改善幅度较大。1)从个股生息资产环比增速看,主要是存款规模支撑,远高出上市银行整体水平。2)息差:对业绩的正向贡献大幅提高,观察中长期考核的配置资金的流向(海外资金、大型机构资金和国家队);3、由于我们判断“政策底”是明确的(详见深度《重磅深度:“政策底”如何传导到“市场底”》),存款绝对值水平较高的是无锡、江阴、张家港行,同时发债规模也较2季度有较大程度增长,

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